财新传媒
2020年02月02日 07:30

疫情将会过去 冬天的离开却需耐心等待

疫情将会过去 冬天的离开却需耐心等待

 

什么是对待疫情的正确姿势?   ——用感性坚定信心,用理性做好应对。   将当前的肺炎疫情类比2003年的非典(SARS)在很大程度上是必要的,但更重要的是,只有跳出疫情本身看疫情,只有站在历史的角度、全局的角度,用动态的眼光来看待疫情的影响,才能看得更清楚。   我们权且按照通常思维顺序钻进疫情看要素演绎——虽然事实上疫情本身这并不是最重要的!   而下面的内容,越往后重要级别会越高。   今...

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2020年01月15日 12:37

2020年宏观经济16个关键词

前言   2020年会变得更好还是更坏?等待我们的更多的是机会还是风险?下面这些关键词里面或许会有答案,它们包括:滞胀、钱荒、涅槃、逆转……   博弈转场   贸易战2019年在“量”的方面取得进展后,2020年将在“质”的方面继续恶化——大国之间“数量型博弈”将正式转向“质量型博弈”。   地缘政治、国际关系、地区局势、意识形态、社会制度、政治体制、人权民主、科学技术等等,将正式取代商品和服务成为博弈的...
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2019年05月11日 06:40

和谐还是对立?牛市还是熊市?看看《鬼子来了》!

和谐还是对立?牛市还是熊市?看看《鬼子来了》!

—2019.2 华为手机 摄于巴厘岛

前言

------聪明人,自然知道我在说什么。

姜文电影《鬼子来了》里面最经典、最发人深省的桥段当然是屠杀村民的的情节----日军明知已战败,但假意请全体村民喝酒联欢、赠送粮食,席间军官酒冢突然宣布日本战败消息,同时残忍地下令屠杀村民、焚烧村庄……

日本兵的表现不是重点,重点在于村民的心态----他们兴高采烈地认为日本人懂得报恩,真心尊重自己,甚至有些飘飘然,然后就携妻儿...

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2019年05月10日 20:09

和谐还是对立?牛市还是熊市?看看《鬼子来了》!

日本兵的表现不是重点,重点在于村民的心态——他们兴高采烈地认为日本人懂得报恩,真心尊重自己,甚至有些飘飘然,然后就携妻儿老小、沾亲带故的都叫上一起赴宴了……   盲目乐观   一些事情的进展所昭示的信息多少有点像电影里的情节,而村民们的欢欣鼓舞更加像极了之前众多资本市场参与者的心态。   他们早已忘记固有秩序被突然打破的根源所在是什么?他们也早已忘记了身处在何种风险环境之中?他们更加不明白一些...
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2019年05月10日 03:50

全球股市普跌 牛市还是熊市?

A股震荡走低

1. 上证指数下跌1.48%,深证指数下跌1.39%,创业板指数下跌0.84%,上证50下跌2.16%,两市成交量为4340亿,创出新低,北上资金流出53.53亿;

2. A股的动荡带动全球股市下挫,风险市场下跌已在全球展开;

3. 关注近端时间大盘蓝筹的不稳定,提防展开补跌行情;

数据:

1. 今日公布了中国4月通胀数据:CPI超预期同比上涨2.5%,食品猪肉贡献较大;PPI同比上升0.9%,物价水平摆脱通缩压力,货币政策没有了进一...

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2019年02月27日 21:29

你可能已经被“风险转移”了!

 

今天的证监会新闻发布会以及易会满主席满月首秀内容非常丰富,其中一些内容不但很重要,而且令我很震动。   最令我关注的并不是来自于易主席讲话,而是来自于证监会新闻稿中的几条内容:   证监会发布内容之一:“……股票质押风险得到初步缓解,债券集中违约风险得到有效化解,私募基金风险得到初步管控……”   股票质押、债券违约、私募清盘三大风险,要么已经缓解、要么已经化解、要么已经被控制,也就是说,目...

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2019年02月19日 23:08

中国股市反正都是被玩弄

 

A股节前最后一个交易日走高,节后连续蹿升大涨。   多头很兴奋,高呼一轮波澜壮阔的牛市已经来临;   机构很兴奋,为终于盼来的吃饭行情大幅加仓;   散户很兴奋,感激涕零的同时纷纷加杠杆上车……   年后总有人问我,股市上涨央视都报道了,这很少见,应该是又一次政策牛来了吧?   我反问,那您是否还记得《4000点是牛市起点》是在哪里刊登的?   许多年来,A股一直肩负着各种使命,也被作为各种工...

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2019年02月18日 07:03

即将到来的究竟是通缩还是滞胀?如何应对?

 

全世界都热切需要通胀,所以他们不允许通缩发生   上周公布的通胀数据很差,这强化了卖方机构在去年底和今年初所做出的“通货紧缩”即将来临的预期,也引起了人们的担心。   与这种观点相反,在年初文章《 关于2019的十二个预言》中,我认为今年可能出现的非但不是通缩,反而可能是“轻微滞胀”,也就是在经济增长停滞的情况下通货膨胀反而有可能上升。   对于通缩的观点,人们大多基于对大宗商品在需求低迷、库存...

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2019年02月11日 07:03

此流浪地球非彼流浪地球

 

看了《流浪地球》,很好的片子,场面、特技效果、想象力、科技元素、节奏、摄影、情节……都很好。   比肩好莱坞大片、中国科幻电影开山之作,这些美誉不为过。   然而,这不是我脑海中的《流浪地球》----完全不是!   一、这不是影评人笔下的流浪地球   我看了一部好电影,但看了一堆烂影评。   影评对电影评价上升到了文化、思想和价值观的高度,最具代表性的有以下几点:   1、电影摈弃了美国式的...

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2019年01月15日 23:20

流动性整体充裕下的结构性紧张

流动性整体充裕下的结构性紧张

 

今天下午,央行公布一系列金融数据: 12月末,广义货币(M2)余额182.67万亿元,同比增长8.1%,相比上月温和上涨0.1%;狭义货币(M1)余额55.17万亿元,同比增长1.5%,与上月末持平; 2018年全年人民币贷款增加16.17万亿,外币贷款减少431亿美元。12月末本外币贷款余额141.75万亿元,同比增长12.9%。月末人民币贷款余额136.3万亿元,同比增长13.5%,增速分别比上月末高0.4%。   M2增长平稳 流动性充裕且确实没有大水漫...

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2019年01月07日 05:42

关于2019的十二个预言

 

过去的已经过去,该来的马上就来……   对于2019,照例做以下预言:   宏观大局   继续沿着金融紧缩、增长停滞和贸易战的主线运行,存在陷入轻微滞胀的可能:   一、即便经济增长面临压力,但金融紧缩仍在路上----美国如此、全球如此、中国亦如此。可能稍作停顿,但不会掉头转向宽松,也就依然会对资产价格造成压力。   二、贸易战会在“量”的层面出现缓和,但在“质”的层面会继续恶化,并蔓延至更多领...

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2018年12月26日 18:50

股市大跌 这是央行的胜利!

美股暴跌,它在2018年的最后一个月完成了全年的跌幅成功将自己带入熊市,值得特别注意的是——果在最后几个交易日不出意外的话,这将是自上世纪30年代大萧条以来美股最大的月度跌幅,这或许意味着什么……   好消息是,美股再没有什么可以对A股去炫耀的了,半斤八两,90步笑百步,区别只在于后者早早就投降了,而前者虽然奋力撑到最后,但也没啥用。   对于这次大跌,我照例会加上一句——这在预期之中。   华尔街不高...
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2018年12月18日 00:54

写在改革开放40周年

12月18日是改革开放40周年纪念日,这几天电视里循环播放着四十年来我国取得的巨大成就,看后让人心潮澎湃、颇多感慨。

 

正如习近平主席所说:历史是人民书写的,一切成就归功于人民!

 

改革开放也不例外,这个伟大的进程也是人民书写的、是在人民的引领之下展开和进行的、改革开放一切成就也都归功于人民

 

在这个伟大进程中,以邓小平为代表的老一辈革命家,顺应了人民寻求变革的强烈意愿,保护了人民应有的权利...

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2018年11月14日 18:37

市场越兴奋 我们越谨慎

 

01 A股调整,成交量达到次高点。   1.  经济压力仍然存在,货币政策空间有限,10月财政收入首次出现负增长。未来仍需观察财政支持力度,对A股应持谨慎态度。   2.  料市场分化将更严重,银行板块承压近期不排除向下,拖累中小创。   3.  外围市场普遍疲软,A股亦可能受影响。   4.  壳资源、ST炒作重启,交易所连夜发文警示,料炒作热潮将降温。   5.  市场反弹已经走了大约三分之二的路程,随着市场上涨...

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2018年11月02日 22:41

请在“乐观”前面加上 “谨慎”二字!

特朗普和习主席通了电话,还安排下面人起草贸易协定的方案,国内欢腾、全球欢腾、A股大涨、美股大涨……

人们憧憬着贸易战缓和,一边享受着特朗普“意外”向中国示好带来的愉悦,一边期待着自此开启美好的篇章……

阶段性乐观是可以的,不过,最好在前面加上“谨慎”二字。

我们需要注意一个事情,那就是下周美国中期选举即将举行,11月6日将投票产生结果,而对于结果而言,特朗普并没有什么信心。

他在推特中说...

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2018年10月22日 00:32

个税启示:家庭财富急需重新配置!

 

前言 这里减少的税收,一定会从其他地方加回来。   个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》的内容还是很有力度的,尤其是对中等收入群体的效果更加明显,一年省下几万元能做很多事情,而中等收入群体是消费的主要力量,建立消费型经济、消费型社会、拉动内需,不解放这部分人的消费能力是不行的。   “财政要更积极”终于看到了些实质进展,未来很可能还会扩展到中小微企业上,这当然是好事情。   不过...

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2018年10月15日 17:42

如何正确理解易纲行长所说的“最坏打算”和“底线思维”

 

易纲行长周末在巴厘岛的讲话透露出金融政策的巨大信息,主要有以下几个关键点:   一、人民币汇率要有底线思维是指要把各种风险因素都想透彻,这样就可以未雨绸缪,底线思维有一点是指要做好最坏的打算。   二、中国的货币政策要考虑国际因素,但是制定货币政策的原则是国内优先,是以国内的经济为主要考虑来决定。   三、关于人民币国际化,我认为应该是一个市场驱动的进程,我们不会退出特殊政策推动人民币国际化...

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2018年10月11日 19:55

天道不可违!

全球暴跌,一切都在预料之中,非常欣慰很多朋友躲过了这一劫,但不要掉以轻心,这才只是开始……

     20181010日(11日),注定会在世界金融史册中留下重要的一笔,这个日子必将成为人类巨大贪婪遭受惩罚极具象征意义的时刻。

 

    日月盈昃、寒来暑往、生老病死本是天道轮回的必然规律

 

    在自然规律面前,人类的力量是渺小的,一切试图改变、对抗规律的行为都会受到惩罚

 

    承认规律、敬畏规律、...

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2018年10月08日 17:36

货币传导失灵 财政亟待亮剑——10月8日市场简评

提纲:

1、降准不敌外围压力,货币传导机制失灵;

2、积极财政不能再等,免中小企业税费、降行政费用是关键;

3、中美关系只是桌面下的东西拿到桌面上来,应早有准备(可参考放弃幻想 准备“热战”);

4、争取欧洲是关键,防止排他政策被复制;

5、全球股市最后一个暴雷或已被攻克,全面下跌已展开;

6、收益率高位将是常态,流动性收紧是全球性的;

7、美元汇率在国债标售高峰后或重新回软;

8、油价有望止涨回...

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2018年10月07日 21:33

财富的黄昏

财富的黄昏

 前    言

    财富的黄昏已经到来,而且很快会引领我们进入黑夜----这不是恐吓,这是真诚的告诫,尽管我希望我的告诫是多余的,但你最好看好自己的钱包!

 

 

    这段时间发生很多事----股市跌了、楼市跌了、美债收益率飙升了、美国公开翻脸了……但其中没有一件事情值得惊讶,它们正在按照预料的路径发展,在发生之前我已经对每一件事情都做了预警(可参考之前文章及喜马拉雅音频,不赘述)。

 

    对于明天将...

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