股市大跌 这是央行的胜利！

刘维明 | 2018年12月26日

美股暴跌，它在2018年的最后一个月完成了全年的跌幅成功将自己带入熊市，值得特别注意的是——果在最后几个交易日不出意外的话，这将是自上世纪30年代大萧条以来美股最大的月度跌幅，这或许意味着什么…… 好消息是，美股再没有什么可以对A股去炫耀的了，半斤八两，90步笑百步，区别只在于后者早早就投降了，而前者虽然奋力撑到最后，但也没啥用。 对于这次大跌，我照例会加上一句——这在预期之中。 华尔街不高兴，特

写在改革开放40周年

刘维明 | 2018年12月17日

改革开放是我们必须坚持的方向

市场越兴奋 我们越谨慎

刘维明 | 2018年11月14日

壳资源、ST炒作重启，交易所连夜发文警示，料炒作热潮将降温

请在“乐观”前面加上 “谨慎”二字！

刘维明 | 2018年11月02日

特朗普和习主席通了电话，还安排下面人起草贸易协定的方案，国内欢腾、全球欢腾、A股大涨、美股大涨…… 人们憧憬着贸易战缓和，一边享受着特朗普“意外”向中国示好带来的愉悦，一边期待着自此开启美好的篇章…… 阶段性乐观是可以的，不过，最好在前面加上“谨慎”二字。 我们需要注意一个事情，那就是下周美国中期选举即将举行，11月6日将投票产生结果，而对于结果而言，特朗普并没有什么信心。 他在推特中说，“看起来

个税启示：家庭财富急需重新配置！

刘维明 | 2018年10月21日

前言 这里减少的税收，一定会从其他地方加回来。 个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》的内容还是很有力度的，尤其是对中等收入群体的效果更加明显，一年省下几万元能做很多事情，而中等收入群体是消费的主要力量，建立消费型经济、消费型社会、拉动内需，不解放这部分人的消费能力是不行的。 “财政要更积极”终于看到了些实质进展，未来很可能还会扩展到中小微企业上，这当然是好事情。 不过，这不是我们今天讨论

如何正确理解易纲行长所说的“最坏打算”和“底线思维”

刘维明 | 2018年10月15日

易纲行长周末在巴厘岛的讲话透露出金融政策的巨大信息，主要有以下几个关键点： 一、人民币汇率要有底线思维是指要把各种风险因素都想透彻，这样就可以未雨绸缪，底线思维有一点是指要做好最坏的打算。 二、中国的货币政策要考虑国际因素，但是制定货币政策的原则是国内优先，是以国内的经济为主要考虑来决定。 三、关于人民币国际化，我认为应该是一个市场驱动的进程，我们不会退出特殊政策推动人民币国际化。 有人担心最坏打

天道不可违！

刘维明 | 2018年10月11日

全球暴跌，一切都在预料之中，非常欣慰很多朋友躲过了这一劫，但不要掉以轻心，这才只是开始…… 2018年10月10日（11日），注定会在世界金融史册中留下重要的一笔，这个日子必将成为人类巨大贪婪遭受惩罚极具象征意义的时刻。 日月盈昃、寒来暑往、生老病死本是天道轮回的必然规律。 在自然规律面前，人类的力量是渺小的，一切试图改变、对抗规律的行为都会受到惩罚。 承认规律、敬畏规律、顺应规律是人类必须的选择

货币传导失灵 财政亟待亮剑——10月8日市场简评

刘维明 | 2018年10月08日

提纲： 1、降准不敌外围压力，货币传导机制失灵； 2、积极财政不能再等，免中小企业税费、降行政费用是关键； 3、中美关系只是桌面下的东西拿到桌面上来，应早有准备（可参考放弃幻想 准备“热战”）； 4、争取欧洲是关键，防止排他政策被复制； 5、全球股市最后一个暴雷或已被攻克，全面下跌已展开； 6、收益率高位将是常态，流动性收紧是全球性的； 7、美元汇率在国债标售高峰后或重新回软； 8、油价有望止涨回

财富的黄昏

刘维明 | 2018年10月07日

前 言 财富的黄昏已经到来，而且很快会引领我们进入黑夜----这不是恐吓，这是真诚的告诫，尽管我希望我的告诫是多余的，但你最好看好自己的钱包！ 这段时间发生很多事----股市跌了、楼市跌了、美债收益率飙升了、美国公开翻脸了……但其中没有一件事情值得惊讶，它们正在按照预料的路径发展，在发生之前我已经对每一件事情都做了预警（可参考之前文章及喜马拉雅音频，不赘述）。 对于明天将要发生的事情，即便事态再严

永恒的贪婪、恐惧和群体共识——写在金融海啸十周年

刘维明 | 2018年09月15日

前 言 十年前的今天是雷曼兄弟宣布破产的日子，这被视作本世纪最严重的金融危机----次贷危机----的标志事件。 自那以后，无数金融帝国、实业帝国陷入困境，金融市场全面崩溃，发达国家跌入衰退，主要经济体政府、央行纷纷采取极端的财政手段和货币手段挽救一片狼藉的全球经济。 十年过去了，当前的世界经济虽然有所恢复，但仍然没有完全走出那场危机的阴影。 更加严重的事，造成那场危机的旧疾，正在其他经济体身上变

一口榨菜一口二锅头，我们的消费究竟有没有出问题？

刘维明 | 2018年09月09日

前 言 没钱才会理性，有钱只会任性! 有人引用电影观影人数和票房上升较零售快来作为消费不是降级而是升级的证据，这真是笑话！ ----难道没有听说过经济学上的口红效应？难道没听说过经济越差票房越高这种典型经济现象吗? 上周纠结是不是要往汤里面放香菜，这周纠结是喝二两茅台还是喝上半斤二锅头？是煲海鲜粥还是白粥就榨菜？ 消费降级说引起广泛共鸣，当然就有不同意见，有媒体指出这不是消费降级反而是消费升级、消

咱家收税和别人家收税

刘维明 | 2018年08月31日

前言 嘴上说给，手里去拿…… 投资类合伙企业的自然人合伙人，将按照利息、股息、红利所得或财产转让所得项目征收个人所得税，必须按照个体工商户的标准征收累进税，导致税率将由20%提高到35%，且之前收益将被追缴收税的消息炸了整个创投圈，人声鼎沸、哀鸿一片。 说法很多，又说违反契约精神的，有说项目结束追不回来的、有说所有项目应该合并征税的、有说创投机构赋税过高的…… 总之，很热闹。 在我看来，问题的核心

那些炒房租的资本真是“蠢”出了新高度

刘维明 | 2018年08月19日

前言：住建部约谈房地产中介实属多余。 这两天被“炒房租”的话题吵得耳朵疼。 7月份北上、广、深房租暴涨10-20%的消息铺天盖地，有数据说北京部分地方涨幅甚至超过50%。 一时间，“中国进入高房租时代”、“房租暴涨打脸房地产调控”的论调开始满天飞。 引爆炒房租话题的先是北京天通苑化名陈先生的帖子刷屏，自曝本打算7500元/月出租的三居室，却被自如、蛋壳两家中介抬价争抢后，最终以10800元与某中介

“坚定做好去杠杆工作”——人民币跳涨300点！

刘维明 | 2018年07月31日

------“稳杠杆”什么的还是赶紧歇了吧！ 中央政治局7月 31日召开会议。 会议要求： 第一： ……财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕…… 之前很多人拿“闸门”这个词做文章，那就重提“管好货币供给总闸门”，消除误解，意思是别指望水龙头会明显松动。 财政政策要发挥更大作用，意味着货币政策已经用尽全力，该政府做点正事了----“扩大内需”----

房价不跌，去杠杆就是一句空话！

刘维明 | 2018年06月30日

前言 让资产回归它应有的属性，让资产回归它真实的价格，解决资产端的根本问题，这是去杠杆的必由之路。 一、简单的资产负债表揭示的秘密 当前的经济主题词是“去杠杆”，说明杠杆率太高了。 杠杆率有很多种观察方法，目的都是为了衡量负债主体的债务风险，最简单的是从产负债率角度去观察，但可以得到很多有价值的东西。 人们喜欢从资产负债率的负债端去着眼看问题，以负债规模快速增长说明杠杆率的恶化，而今天我们要说的是

做好准备迎接再一次全球性溃败

刘维明 | 2018年06月18日

当下，几乎所有最主要的风险要素都在朝向恶化发展，且又已再次抵达引发共振的临界点。 一、全球金融环境持续收缩 美国： 美联储点阵图显示今年将加息4次，到底是3次还是4次对于基金经理的意义完全不同，因为这意味着美联储政策由中庸走向鹰派。 图1：美联储点阵图 美国国债收益率顽强地处于高位，收益率曲线越来越平。 图2：美国债10年期、2年期收益率 欧洲： 6月14日，欧洲央行宣布将于年底结束已经持续3年多

美债收益率升破3，这事很重要！

刘维明 | 2018年04月25日

这两天如果说在国际的经济和金融领域有什么大事情的话，我想第一位的莫过于美国国债十年期的收益率升破了3%的水平，执笔时最高升抵3.0320，从而也实现了在今年年初我所预计的美债收益率的上行目标。 这段时间我反复提醒关注这一指标变化的原因，是因其如果继续上行，将可能会对整个全球金融市场以及中国的金融市场带来巨大影响，也就是上篇公号文章中所说的利率上升风险。 上一次十年期收益率到3%以上还是在2014年

我们需要认真对待所面临的风险

刘维明 | 2018年04月23日

前 言 我们需要保持警醒认真对待，危机随时都可能被一件小事情所触发----可能是某个市场的边界被打破、可能是贸易摩擦被激化、可能是某一地区的突发事件…… 危机还可能在你最不经意的时候发生，或许就在明天，就像那个周末的珍珠港…… 尽管每天都会有糟糕的、具有预示性的事情发生，但似乎并未太影响人们乐观的情绪，这景象多少与当年珍珠港的那个周末有些相似。 也许是杞人忧天，一种深刻的危机迫近感总令我随时都在关

从叙利亚被袭看到的美国战略失势

刘维明 | 2018年04月14日

有人说这次空袭是第三次世界大战的开始； 有人说俄罗斯认怂不敢反击不敢说话； 有人说黄金、原油会大涨…… 我看到的是美国战略的失势和中、俄战略合作的成功。 场面不好看 这次打击之后，没听说有太多人员伤亡、没听说叙利亚政府军事设施有太大损失、更没有听说有俄罗斯人员伤亡。 这说明美国没有准备好、也没胆量和俄罗斯发生正面冲突，提前向俄罗斯通报了轰炸座标，而俄罗斯看来也没真打算正面应对，否则就会故意发生人员

多重危机一触即发 尽快撤离风险市场

刘维明 | 2018年04月12日

前言 2018年的世界，注定是一个多事之秋，我们处在一个全球主要国家及联盟之间政治、经济、外交、军事关系加速裂变的过程中，其根本原因在于主要个体内部经济、政治、社会矛盾不可调和之下，演变为外部矛盾冲突并加剧已有外部冲突的结果，大国道路走向相反令冲突加剧，演变为更严重危机的风险已急剧上升。 对于每个普通人而言，我们无力改变任何现实，能够做的就是在风雨飘摇的世界中尽量保全自己----戒除贪婪，远离风险