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信用违约互换----天使还是魔鬼

头条关注:中国版CDS和CLN交易规则正式发布

中国银行间市场交易商协会发布《信用联结票据业务指引》、《信用违约互换业务指引》、《信用风险缓释凭证业务指引》、《信用风险缓释合约业务指引》、《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》的公告,信用违约互换产品交易时确定的信用事件范围至少应包括支付违约、破产,可纳入债务加速到期、债务潜在加速到期以及债务重组等其他信用事件:成为信用联结票据创设机构需净资产不少于40亿元人民币;信用风险缓释工具为参考实体提供信用风险保护的债务范围为债券、贷款或其他类似债务,信用风险缓释工具分为合约类产品和凭证类产品。


点评:注意!中国式违约将启动!刚性兑付将一去不复返,风险自担,买者自负----不要说我没告诉你,让你买的时候协议上是这么说的!CDS这东西,我一直认为是个奇怪的家伙,人们把它当天使,因为可以转嫁风险;但我把它当魔鬼,因为接受风险的人大多根本就不知道风险在哪里。这个东西发展到最后,将由衍生品异化为资产主体,反过来决定信用基础资产的价格----谁掌握定价权谁就是赢家。不过,当前的最大意义在于向市场宣布风险已经来了,这是关于4%的收益要面临100%本金损失的风险。


一、今日热点 

1、欧元区9月制造业PMI初值52.6 好于预期

2、中国版CDS和CLN交易规则正式发布

3、美国9月17日当周首次申请失业救济人数25.2万,为两个月新低

4、煤炭要增产?媒体称发改委决定启动一级响应机制


二、资讯要闻 

1)欧元区9月制造业PMI初值52.6 好于预期

IHS Markit今日公布的数据显示,欧元区9月制造业继续扩张,但服务业下滑至21个月新低拖累综合PMI。

欧元区9月服务业PMI初值52.1,预期52.8,前值52.8。

欧元区9月综合PMI初值52.6,预期52.8,前值52.9。

欧元区9月制造业PMI初值52.6,预期51.5,前值51.7。

确实好于预期,可是在下行啊!----一团糟的世界经济!


2)煤炭要增产?媒体称发改委决定启动一级响应机制
彭博社23日报道称,国家发改委今日召开煤炭座谈会,会上决定启动煤炭一级响应机制。8月时整个产业符合二级响应条件,而现在启动一级响应机制,意味着日均可增产规模从30万吨扩大到50万吨。
上海证券报21日援引一份中国钢铁工业协会递交发改委的文件报道称,近两个月钢铁行业煤炭供应紧张,钢铁企业煤炭库存普遍偏低,有的钢铁企业个别炼焦配煤的煤种库存几乎断供。钢厂请求煤矿增加供应数量、兑现合同,以确保企业正常生产。

这次会议仅仅采用了弹性工作制度来应对短期煤价过快上涨,但协议显示发改委对煤价应有一个调控区间,不会允许煤价长时间高过该区间。

点评:发改委要么快半拍、要么慢半拍,总之,就是不合拍!


三、 市场行情  

1)股票市场

A股市场:中国股市沪综指周五(9月23日)小幅收跌,今日大盘窄幅波动,钢铁、煤炭石油板块表现偏强,房地产股领跌,热点轮动较快。目前临近国庆长假,市场气氛谨慎,料股指继续下探但空间不会太大。沪综指收报3033.90点,跌0.28%,该指数全周累计上涨1.03%;上证A股今日成交1471亿元人民币,上日成交量为1588亿元。

点评:没什么可说的,这样的波动性,这样的交易量,谁爱玩谁玩吧!

亚太股市:周四(9月22日)亚股收盘,日股因秋分节休市一日,其余市场收涨,美联储决议影响持续发酵。香港恒生指数收盘上涨0.38%;韩国KOSPI指数收盘上涨0.67%;澳大利亚ASX200指数收盘上涨0.79%。

美国股市:周四(9月22日)美股收高,纳指再创历史新高。昨日美联储作出的不加息决定令美股继续攀升。道指报18392.46点,涨幅为0.54%;标普指数报2177.18点,涨幅为0.65%。

欧洲股市:周四(9月22日)欧洲股市攀升至两周高位,受矿业股大涨提振,此前美联储维持利率不变,并预计明后两年升息力道减小。泛欧STOXX 600指数连升第二日,大涨1.58%, 至9月9日来最高收位,不过该指数今年迄今仍跌约5%。英国富时100指数收高1.12%,法股CAC40指数收高2.27%,德股DAX指数大涨2.28%。

点评:对美联储鸽派的条件反射式反应应很快就会结束,投资者必须面对惨淡经济和利率上行的压力,小心重回下跌!

2)债券市场

中国债市:央行昨日进行1200亿7天期和600亿28天期逆回购,中标利率均与上期持平。当日逆回购到期总量600亿,实现净投放1600亿元。今日有200亿14天期逆回购到期。近日债市消息数据平淡,季末资金维持紧平衡引发市场谨慎情绪。

亚太债市:日本央行公布9月货币政策以来,日本债券收益率曲线平稳运行,但有迹象表明,日本央行收益曲线控制措施或已付诸实施。最新数据显示,1年期日本国债收益率位于-0.26%附近,半年期日本国债收益率徘徊在-0.205%附近。日本央行之前表示,将扩大长期国债购买规模。

美国债市:周四(9月22日)美国公债收益率走低,指标公债收益率触及两周低位,市场重新押注美联储仅会缓慢升息,因经济成长疲弱,通胀长期低于2%的目标。指标10年期公债价格上扬9/32,收益率报1.637%,盘中触及1.6080%,根据数据,此为9月9日以来最低。

欧洲债市:周四(9月22日)欧元区公债收益率暴跌至两周低位,德债收益率再度大幅跌回负值区域,此前美联储调降经济增长预期及对未来升息的预期。德国指标10年期公债收益率跌逾5基点,至-0.049%,为近两周来低位。

点评:收益率的回跌表明了市场的看法----根本就不相信什么经济复苏、通胀回升!

3)商品市场

国外商品市场:原油:周五(9月23日)亚欧时段国际油价震荡下跌,美原油11月期货一度跌逾1%至45.58美元/桶,布伦特原油11月期货最低触及47.05美元/桶,油价在强劲上涨两日之后受抛盘拖累,且在石油输出国组织(OPEC)部长下周在阿尔及利亚召开会议讨论可能的减产合作之前,市场保持谨慎。

点评:波动小的时候正是进入的时候,等波动上来了就来不及了。

贵金属:周五(9月23日)亚欧时段现货黄金震荡微跌,目前交投于1335.43美元/盎司附近,隔夜美元探底回升,目前已经在95关口上方企稳,现货白银价格交投于19.81美元/盎司附近,隔夜公布的美国周度初请失业金人数低于预期,贵金属避险需求有所弱化,银价冲击20美元/盎司大关未果,不过黄金ETF的流入仍给金价提供支撑,金价仍有机会冲高。

点评:不多说,买入、持有!

国内商品市场:国内期货市场收盘,沪铝领涨,双粕领跌;主力合约中,沪铝收涨2%,沪锡、沪镍、热卷、焦炭涨超1%,铁矿石、沪铜、橡胶、锰硅、螺纹钢、焦煤、白糖、沪金、郑煤等收涨;菜粕跌2.52%,豆粕跌1.95%,塑料、玉米、玻璃、鸡蛋、沪铅等收跌。

4)外汇市场

欧美市场:周五(9月23日)欧市盘初公布的欧元区9月制造业PMI好于预期,9月服务业PMI不及预期,欧元兑美元反应平淡,交投于1.12关口上方;料数据对欧元走势影响有限,欧元短期料震荡。

亚太市场:周五(9月23日)亚市,美元指数延续隔夜美洲时段反弹上行走势,非美货币普遍不同程度走弱。澳元兑美元小幅低开后呈现窄幅震荡盘整走势,日K线目前呈中十字星形态,短线或面临整理回调压力。不过,虽然日本官员再度就干预汇市发出警告,但市场似乎已对此麻木,美元兑日元盘中冲高到101.25后逐渐震荡下行。

点评:昨天我关于看空美元、抛售美元的观点引起人们的好奇和争论----很多人表示头一次通说美元贬值的观点。这很正常,如果不是这样,就不正常了。

不过,美元贬值是对于主要自由兑换货币而言,对人民币来说,应该只是调整,但这至少会给人民币喘息的机会,也给中国经济以喘息机会。

四、明日聚焦 

1、09-24日00:00     美国 费城联储主席哈克(Patrick Harker)、克利夫兰联储主席梅斯特(Lorreta Meester)与亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)出席有关“银行行长的视角:美联储在社区中的作用”的会议


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