千呼万唤的注册制终于要来了，不仅有了时间表，而且速度很快。这可以说是股票市场的供给侧改革大招，不可不重视。
 
此番注册制突破性的进展在法律上进行了特殊安排，即“国务院可能采取法律授权的方式出台意见解决”，这说明注册制已经到了必须推出的地步，看来高层已经很不耐烦。
 
注册制推出的定论由来已久，但到了实施阶段却举步维艰，不是这个问题就是那个问题，久拖不决，个中缘由想必所有人都会心知肚明。股灾前有一个非常流行的说法----即使注册制推出也不会一下子放开，还会“审”得非常严格。。。。。。潜台词是说：我们不会放手的。
 
如今负责发审的几位要员都已经进去，注册制的推出也果然加了速度。
 
如果如传言所说注册制明年3月份有定论，则想必比大多数人预计得都快。
 
前面说过，股灾后证券市场的重树将遵循：整肃法制----完善机制----加大供给----改善结构的路径进行，现在是加大供给的环节。
 
注册制加速推出的缘由

股灾打乱了金融改革的节奏，注册制推出的延后是其中之一。借股灾拖后证券法的修订不排除人为因素干扰，而中国经济已到了必须开放股权直接融资大门、加大上市公司供给的时候，其原因为过分依赖央行放水，债权杠杆过高，企业杠杆率全球第一，远高于其他经济体。在经济下行的压力下，偿债能力下降、坏账率上升、融资能力下降、资金链面临断裂风险，股灾后大力放松和鼓励企业发债应是权益之计。但中国的问题很大程度在信用杠杆过度上，如此做其实是在加重危机。

资本市场改革战略的最重要举措是大力发挥股权直接融资的功能，注册制迟迟推出不了，甚至IPO都停掉，这与改革初衷完全背道而驰，不采取果断措施恐将错过最佳时间窗口，因此IPO重启和注册制推出必须加速。
 
注册制推出的影响
 
供给加大势必会令市场可选择标的更加丰富，对存量股票估值的影响是显而易见的；
 
“先放发行节奏、后放价格”，先解决量的问题，再解决价的问题。乐观者认为监管发行节奏不会太快，以使市场有序消化，但不要忘了，股市是一个建立在“预期”之上的市场，这时候要比的是谁跑得更快！而且要注意用的是“放”字，“放”即“放开”而不是“控制”；
 
注册制下，一方面对企业信息披露的真实性会有更加严格的惩罚措施，同时保荐机构负有全面责任，其利益须与上市公司捆绑，在报表上的手脚料将大大收敛；另一方面上市变得便捷也会降低企业高业绩的冲动，以能够顺利获得资本注入为主要目标，未来股市的整体估值会向合理水平下移；
 
价值投资将以更加快的速度到来，这在前面文章里已经反复说明，这使得存量博弈的逻辑已发生根本变化，那些昂贵的垃圾将很快现出原形。现在这些东西在谁手里已经很难讲，因为经过前期反弹一些小创股票的价格又已经很高，而成交量则在前期创出历史高位。。。。。。
 
不过，对于所谓“题材股”估值也有个好消息，市场可以为有前景但尚处于亏损的企业定出优厚价格，市盈率对这类公司的估值不再具有决定性作用。
 
IPO及二级市场估值回归合理，会令股权资本在后端追逐赚投机块钱的动机削弱，转而更多向初创端、发展端转移，这有利于中小企业和实体经济在最需要的时候获得资金，也会是股权投资更多地成为长期资本，最终获得丰厚收益，同时合理的二级市场估值也会吸引热衷二级市场炒作的资金涉足股权投资，从而更有效地进入实体经济。
 
未来选股将越来越难，投资专业门槛抬升，散户直接参与个股交易的积极性将逐渐受到影响，从而改善市场参与主体的结构；
 
最后，靠新股发行的寻租基本也走到头了。
 
其他因素影响
 
新三板建立专版试点、独立运行、与地方股权市场联通、科创板加速推出----优质标的大幅增长；
 
深港通加速开通、进一步发展沪港通----这不是让内地资金去拉高港股，而是将使国际机构定价体系引入内地；
 
不降低创业板投资门槛、调降融资杠杆率----抑制投机炒作，降低系统性风险发生的几率，平抑价格波动。
 
梳理一下，大致逻辑为：降低杠杆----增加供给----引入国际定价机制，这对当前A股的影响似乎更加偏向负面。
 
即使你手里的股票跌得一文不值，但这并不影响未来股指的整体上涨，因股指成份股是会更换的。
 
近段时间，投资者似乎更愿意炒作所谓“题材股”，这个现象多少让人担忧，成败可能就在一念之间。
 
前期的文章中也多次提及散户应改变投资习惯，如果你没有挑选个股的专业技能，那么最好是进行股票组合的投资，例如ETF，或者委托专业机构及私募打理。