这两天收到最多的问题就是“要不要割肉”、“要不要出来”、“还会跌多少”。。。。。。时间仿佛又重新回到了3380和2850。。。。。。

 
投资盈利的最根本方法就是“低买、高卖（BUY LOW、SELL HIGH）”（这是本博2015年8月25日文章《抄底还是投降》的开篇语，第二天大盘在2850点见底）
时间过的真快，不到5个月，大盘又回到了这里，抄底还是投降？又是这个问题。

我们可以把之前的逻辑重新梳理一遍，看看该怎么做。

之前预期将出现本轮下跌的依据主要有三个：

其一，价格在3600点以上又很高了：其二，注册制推出在即，供给将大大增加；其三，全球股市的系统性风险。

关于第一个问题，大盘自此次反弹高点附近已回落约20%，沪深300市盈率为11.8倍，中小板50倍，创业板70倍。理论上来看，大盘股指已基本合理，但有些权重板块似乎并未跌透，而小创仍然稍高。

也就是说，基本合理，但还有些空间，不过空间可能并不非常广阔。

关于第二个问题，先回顾一下之前的逻辑（可参考15年11月16日文章《喜新厌旧是美德》）：股市并不会在注册制（大规模IPO供应）推出之时才下跌，而是会在之前先行下跌，因主力需要变现资金以届时选择优质筹码，如果在注册制推出之时再出手根本来不及；而注册制推出后，优质筹码会吸引场外资金进入，带动整体市场向好，股市反可能会上涨。。。。。。

我们看到通过2015年10-12月之间的巨额成交，筹码已成功换手，不知那些被抛弃的筹码现在谁的手里。

关于第三个问题，系统性风险正在发酵过程中，尚无结束的明显信号。不过，由于美国经济数据欠佳、人民币汇率动荡、油价超跌等因素，加息可能会较美联储去年底预期缓慢（更符合市场预期），外围股市下跌或许也不是直线的。

回顾之前的逻辑：由于中国股市已提前大跌，因此未来的整体跌幅和时间或将较外围小，也就是在某一水平，有可能出现这样的情形----外围跌，A股震荡调整；外围反弹，A股大涨。

外围股市目前尚未见到回稳迹象，但日圆汇率的调整或许意味着避险情绪暂时平复。

也就是说，该跌的大多已经跌了，该换手的大多已经换了，剩下的就是剩余的跌幅和外围风险。

现在在回到开篇语：投资盈利的根本法则就是“低买、高卖（BUY LOW SELL HIGH）”，而不是相反，切记！

那么，2900点对于3600点以及5100点来说应该属于“低（LOW）”吧？

此轮调整先前预期目标为3000-2900点已实现，这个预期意味着对于我个人而言，认为这里是估值比较合理和行情应该重新启动的位置。即使未来还有很多股票会继续下跌，也将是在其他优质筹码大涨的掩护下进行，以使整体盘面不那么难看，否则连抬轿子的都找不到。

那么如果此刻我手里有筹码会如何做？----虽然我没有。

剩下的不确定是在全球市场系统性风险的影响下，会否出现恐慌性超跌，以及未完全释放风险的板块会否严重拖累大盘，进而跌破前低使整体股市深度走软----这是当前必须关注的风险。

截至目前，市场完全按照预期的方向和幅度运行，因此有理由相信之前的逻辑是正确的，那么就可以继续保持原有逻辑的连贯性。

昨天的策略跟踪里已将所有的A股股指空头部位全部获利了结，这表明在这个位置我已经不再过度看空，但也并不急于买入，因为与上次不同，我们面临着新的情况，需要观察是否我的预期有所偏差，直到出现明确的“右侧”信号。

时刻准备着！