前言

    让资产回归它应有的属性，让资产回归它真实的价格，解决资产端的根本问题，这是去杠杆的必由之路。

一、简单的资产负债表揭示的秘密

当前的经济主题词是“去杠杆”，说明杠杆率太高了。

杠杆率有很多种观察方法，目的都是为了衡量负债主体的债务风险，最简单的是从产负债率角度去观察，但可以得到很多有价值的东西。

人们喜欢从资产负债率的负债端去着眼看问题，以负债规模快速增长说明杠杆率的恶化...

    当下，几乎所有最主要的风险要素都在朝向恶化发展，且又已再次抵达引发共振的临界点。

一、全球金融环境持续收缩

美国：

美联储点阵图显示今年将加息4次，到底是3次还是4次对于基金经理的意义完全不同，因为这意味着美联储政策由中庸走向鹰派。

图1：美联储点阵图

美国国债收益率顽强地处于高位，收益率曲线越来越平。

图2：美国债10年期、2年期收益率

欧洲：

6月14日，欧洲央行宣...